为光伏行业本质就是第一节课所说的降本提效，只有不断降本，才可以激发下游的需求。而涨价只能抑制需求，造成一损俱损的局面。
另一个方面，本来全市场都在期待 2021 年光伏行业在装机量上再创辉煌，但转眼一看，装机量不达预期。这样的结果可是支撑不起，年前光伏行业高昂的估值。
但跌的多了，我们也要反过来想想，2021 年的装机量不及预期，更多是由于硅料这一环节的供给不足造成的。
而供给不足和前几年硅料行业不赚钱密不可分，因此只有让硅料环节赚取超额收益，然后再鼓励它们扩产，完成供需端的再平衡。这也是产业链自发的调控。
所以我们认为，到了 2022 年下半年，硅料企业逐渐完成扩产，释放产能时，硅料价格便会回落，那时下游的需求又将再次增长。
这么多年来，硅料行业的技术变革算是比较少的，而在这几年出现了一种名为颗粒硅的技术，试图对传统的改良西门子法，做出一些颠覆。
我们先把结论说在前面，虽然颗粒硅在成本上拥有一定的优势，但由于这种技术的持有者保利协鑫，还未大规模量产，所以真正的效用可能还需要观察。
另外颗粒硅在纯度上能否进一步提升，以适应下一代硅料的要求，也需要时间来证明。
说完了我们的观点，下面就来较为细致的对比下颗粒硅，与传统的改良西门子法。我们会从成本、工艺两个方面说明颗粒硅的优势，最后再说下颗粒硅的劣势在哪。
先从成本说起，颗粒硅的成本优势在于耗电低，综合能耗仅为 40 度，而改良西门子法却要接近 60 度，在电费这方面就节省近 1/3。而在金属硅上的消耗，颗粒硅反而就多了，约为改良西门子法的 1.2 倍。
我们把硅料的成本进行拆分，电力成本和金属硅的比例是相当的，所以一个减少 1/3，一个多 1.2 倍，综合下来还是颗粒硅的成本更省。
说完了成本，我们再来看下工艺的层面，这主要是方便了那些使用颗粒硅的企业。颗粒硅和它名称一样，硅的本身是颗粒状，所以不需要破碎，就可以直接被下游的硅片企业使用。另外颗粒硅可以连续投料，用起来也比较方便。
说完了成本和工艺方面的优势，我们来说下颗粒硅的劣势，那就是氢跳和碳超标。当然劣势也并非不能解决，要解决就得增加投资成本，但这么做，前面生产流程所带来的降本优势将会被无限缩小。
此外颗粒硅的纯度，相对较低，但硅料为了更好的性能，纯度肯定得有所提升。那颗粒硅能不能大幅提高其纯度，还得由时间来证明。
也正是有着这些问题，颗粒硅一直被当作填充料使用，而并非主料。至于未来能不能颠覆目前的主流技术，最有发言权的还是下游硅片厂商。
但由于目前只有保利协鑫一家采用颗粒硅技术，而且产能比较低，所以一切都得等到协鑫扩产后再谈。另外行业大佬隆基也给出了自己的看法，如果不考虑产能问题，颗粒硅未来的供应比例的上限，也只能占到市场的 20%。
最后我们总结下本节课，硅料行业由于大化工扩产难、扩产慢的特性，导致供需错配，由此引发 2021 年的硅料价格一路走高。
但过分的涨价，破坏了光伏降本提效的主旨，使得下游需求受到限制，最终导致了资本市场的杀估值现象。
对于颗粒硅，我们认为大概率是与改良西门子法共存，占到全行业 20% 的比例，但这还需要保利协鑫加速乐山等硅料厂的进度，以更多的产能来支持。至于后续能不能进一步提高行业地位，还得看纯度能否提升。