第一节课我们提过，光伏行业主要的投资机会在于变革，在三大变革当中，硅料行业因为技术相对稳定，它的投资机会主要来自规模变革。
首先我们来看下硅料长什么样。从外形来看，它很像石头。而从工艺流程看，硅料是把粗硅通过化学提纯和深加工的方法，做成高纯度的多晶硅。
当然真实的工艺还是要复杂的多。但对于我们来说，实际上只需记住「化学提纯」四字，因为，这决定了硅料行业的本质，它是一个大化工行业。
大化工行业有自己的特性，第一是危险系数高，第二是扩产周期长，第三是产能弹性低。
我们先从危险系数讲起，这点大家可能都会有感受，从上中学实验课时，烧杯上冒白烟就能感受到，化工是个高危行当，而高危这一属性就对公司的管理水平提出了很高的要求。毕竟稍有不慎就会导致停工停产。
第二个特性就是，扩产周期长。
也就是说如果要扩大产能，硅料比下游那些偏制造业的环节，所花费的时间要更长。
第三个特性是，产能弹性低。
一个化工企业，一旦它的装置开工了，就会不断发生化学反应，进入相对的稳态。这时你再想把它强行切断，让它停下来，可能就会损害设备。
所以即使在行业处于淡季时，硅料企业压根不赚钱时，也很少会有硅料企业主动下调开工率。
就因为上述我们说的这些特性，自硅料企业在 2017 年，集体扩产，使行业变为明显的供大于求后，整整三年这个行业都没赚过钱。
不赚钱，自然不会有资本开支，没有资本开支，没有扩产计划，那当初的供过于求就变成了供不应求。
这种供不应求的现象，就导致了硅料行业在 2021 年的大涨价，一路从 2020 年末的 8 万元/吨涨至 2021 年 4 月的 13 万元/吨。
硅料企业想要涨价改变命运，那可不是 2021 年才动的念头，早在 2020 年的三季度，硅料企业就酝酿过一波轰轰烈烈的涨价。但那时的涨价被下游龙头直接扑杀。可 2021 年的这次涨价，下游龙头也无能为力。
那为什么两次涨价的结果，截然不同呢？
这是因为前一次涨价更多是由于供给端减产，所以可以通过人为干预来调节，但 2021 年的这次涨价，可是需求端大幅增加导致的，那就没有这么容易来干预了。
当然，为了更清晰地理清这两次涨价的脉络，以及它们之间的区别，我们先从故事的起点，2020 年上半年说起。
2020 年上半年，疫情发生，全产业链除了硅料之外，大都停工停产，因此在下游需求锐减的情况下，硅料价格不断创出新低，而行业内诸多公司更是濒临破产。这一切在五月份发生了转机，一方面是下游厂商逐渐复工复产。
另一方面就是硅料厂商后院起火，自己的安全生产都无法保证，比如 5 月份出事的东方希望，7 月份的大全和协鑫新疆，都发生了不小的生产事故，这些事故使得多年没有变化的硅料供给端，难得的出现了一次下滑。于是硅料厂商开始涨价。
但涨价这事儿，硅料公司是开心了，下游企业却不高兴了。于是作为下游硅片环节的绝对霸主，隆基开始主动下调开工率，缩减硅料需求，从而使得供需端再次匹配了起来，因此刚开始涨起来的价格，被压了回去。
所以，我们就能看出 2020 年三季度的这次涨价，主要是硅料的供给端出现了下滑，如果这时人为减少下游的需求，那涨价就会戛然而止。但 2021 年上半年的这次硅料涨价，可不再是供给端的锅，而是行业需求太大，大到突破了硅料的负荷。
2020 年的四季度，被疫情压制大半年的装机需求得到了释放。国内光是四季度装机量就达到 29.4 GW，而前三季度总装机量仅为 18.7 GW。在如此大的需求面前，前几年苦哈哈的硅料环节，就变成了产业链最短的那块板。
据多方测算，2021 年的光伏装机需求高达 200 GW，但这一年的硅料产量满打满算仅够支持 170 GW 的装机，所以有 30 GW 的需求是无论如何都无法满足。
那供求不匹配下，唯一的解决方法就是硅料涨价，涨到组件端也跟着涨价，然后下游电站一看，这价格我接受不了啊，只得转身减少那多出的 30GW 的需求。
如果从这个角度看，目前硅料的涨幅，大部分都被硅片和电池片所承担了。偏下游的组件价格还没过多的反应硅料的上涨。所以目前在 4 月，报出的 13 万元/吨的硅料价格，可能还远远不是本轮涨价的终点。
但要注意的是，目前电池片、组件两个环节的利润大部分已被清零，因此硅料价格抬升的斜率将会放缓。
既然价格暴涨，硅料行业的相关企业享受到超额的利润，那为什么二级市场的股价反而不断下行呢？
因