对于所有的制造业来说，短期可能会因为各环节周期不同，出现供需错配，但是把时间拉长，产能一定是相对过剩的，所以「以量补价」就成了制造业永恒的主题。
好了，欢迎进入本系列课的最后一节，电池厂的扩产潮流。
在课的一开始，我们照例看下电池厂商的扩产规划，感受下那份震撼。这张表格出自申万宏源 9 月底的研报，所以相关数据还是比较新的。
我们可以看到，扩产榜首的宁王在 2020 年底仅有 65GWh 的产能，而把规划都实现后，直接在现有产能后完成「加零」。
同样，喊出 10 倍产能规划的还有中航锂电、亿纬锂能等国产厂商。
那为什么这么多电池厂商，选择在这个时间点，开启他们的 10 倍扩产潮之旅呢？
主要原因就是，电池厂们，认为此时扩产不确定性较小。
因为在过去十年里电芯成本大幅下降，并且逐渐进入瓶颈，下降空间已不大，此外电池的能量密度，也在化学层面陷入了停滞。
这一点我们在前面讲 CTP 时，也有提到，正是化学层面的停滞不前，所以物理层面的集成技术就显得格外重要。
除了技术陷入停滞期以外。在扩产潮面前，每家公司都陷入了「囚徒困境」，此时扩产就变成了各家公司的最优解，至于为什么陷入了囚徒困境，大家可以看下这张图。
因此我们可以看到行业头部屡屡抛出巨额扩产计划，这一方面是对行业本身的看好，另一方面也是震慑竞争对手。
说完了 10 倍扩产的行业，以及为什么大家都选择在此时进行扩产之后，我们挑选了行业龙头，宁德时代看看他的扩产之路究竟是怎么样的。
这张宁德时代的详细产能规划出自长江证券。
从这张表可以看出，从 2020 年开始，宁德的产能几乎一年翻一倍，并且除了宁德老产区之外，江苏、四川、广东，甚至是海外都建立了新的产区，多产区的模式方便日后更进一步地扩产。
看完了宁德时代的产能规划，我们再来看下宁德的产量预期。同样，这份表格也出自长江证券，过于细致的比例问题，我们这里也不拆分了。
重点是看几个标黄的数据，那就是年度产量预期，我们可以看出 2020 年的产量还仅有 50GWh，到了 2021 年就有 140 多 GWh，再过一年到了 2022 年，便有了 200 多 GWh。
可见，在产能释放面前，重资产开支的制造业，所具有的弹性也是巨大的。
除了关注产量，我们还需要看电池厂的毛利率，要不然增收不增利，就成了大忌。
为什么大家认为宁德的二季报是超预期的？
因为在原材料（锂价）大幅上涨的情况下，宁德毛利率依然平稳，这就向市场证明，电池厂是具有强议价权，并且可以穿越周期。
当然目前宁德的市值已经很大了，并且算入了很大一部分储能的估值，更加值得关注的可能是头部剩下几个电池厂。至于怎么选，那就拿我们前两个指标，一个是扩产的规划，一个是毛利率的稳定性。
在宁德这部分的最后，我们来看下宁德这两年来，下游用户的变动情况，最为明显的区别就是，引入了特斯拉，并且国产两强（蔚来、小鹏）不断发力。
当然在宁德不断